行业点评报告：海外AI财报点评：谷歌、Meta再次上调资本开支，谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期

行 业 研 2025 年 10 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -22% 0% 22% 43% 65% 86% 2024-10 2025-02 2025-06 通信 沪深300 海外 AI 财报点评：谷歌、Meta 再次上调资本开支， 谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期 ——行业点评报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 谷歌再次上调资本开支，谷歌云表现亮眼，年内月 Token 消耗量增长超 20 倍 2025 年 10 月 29 日，谷歌发布 2025 年第三季度报告，2025Q3 公司实现营收 1023 亿美元，首次营收突破千亿，同比增长 16.0%，其中，谷歌云业务实现营收 152 亿美元，同比增长 33.5%（高于 Q2 的 31.7%），谷歌云营业利润率提升至 23.7%， 同比提升 6.6 个百分点，主营业务各部门均实现双位数增长，谷歌云 2025Q3 积 压订单达到 1550 亿美元，同比增长 82%，环比增长 46%。AI 驱动需求持续强化： （1）新 GCP 客户量同比增长近 34%；（2）2025 ...