比音勒芬（002832）：坚定投入品牌建设，彰显长期发展信心

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 31 年 月 日 比音勒芬（002832.SZ） 坚定投入品牌建设，彰显长期发展信心 2025Q1Q3 公司收入同比+7%/归母净利润同比-19%，收入逆势实现稳健增长。1） 2025Q1Q3 公司收入为 32.0 亿元，同比+7%；归母净利润为 6.2 亿元，同比-19%；扣非 归母净利润为 5.8 亿元，同比-21%。2）盈利质量：2025Q1Q3 公司毛利率同比-0.8pct 至 75.6%（（估计主要系公司主品牌产品价格带加宽，估计终端折扣保持平稳）；销售/管理/财务 费用率同比分别+6.9/-1.3/+0.9pct 至 41.9%/7.6%/0.0%（（估计销售费用率增加主要系道 结构变化、新品牌孵化投入）；综合以上，2025Q1Q3 公司净利率同比-6.0pct 至 19.4%。 2025Q3 公司收入同比+3%/归母净利润同比-27%，毛利率保持在高位水平。1）2025Q3 公司收入为 11.0 亿元，同比+3%；归母净利润为 2.1 亿元，同比-27%；扣非归母净利润为 1.9 亿元，同比-32%。2）盈利质量：20 ...