四川双马（000935）：投资收益表现亮眼，前三季度业绩同比双位数增长

业绩简评 1、投资项目公允价值波动风险；2、投资项目退出进展不及预期； 3、建材市场需求疲软风险。 10 月 30 日，四川双马发布 2025 年三季度业绩报告。25Q1-Q3 公 司实现营业收入/归母净利润分别为 9.17 / 2.94 亿元，同比分别 +23.21% / +20.03%，实现扣非归母净利润3.26亿元，同比+46.89%。 前三季度 ROE 为 3.85%（未年化），同比+0.54pct。单季度来看， Q3 实现营业收入/归母净利润分别为 2.88 / 1.65 亿元，同比分别 +9.91% / +25.74%，环比分别-5.43% / +1269.62%。 经营分析 三季度营业收入（含医药、建材及私募股权板块的管理费收入） 同比保持增长，但环比有所下滑。环比下降预计主要源于私募股 权管理业务因部分本金退出，导致管理费收入减少。随着公司投 资项目上市节奏加快及后续退出推进，预计管理费收入呈下降趋 势，而超额业绩报酬则将加速确认。 Q3 单季投资收益（含公允价值变动损益）为 0.64 亿元，同比 +77.78%，环比扭亏为盈（25Q2 为-0.31 亿元），累计投资收益达 到 1.16 亿元 ...