债市“收官战”，无虑银行兑现浮盈

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 债市"收官战"，无虑银行兑现浮盈 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 银行作为债市重要的参与机构，其配债行为的变化对市场影响举足轻重。2025 年，银行同时面 临负债端"存款搬家"、净息差较低背景下业绩增长乏力等多重压力，银行是否会在负债压力背 景下选择"缩表"、在业绩压力下进一步加大浮盈兑现力度，进而影响债市供需和收益率走势？ 同时在负债压力背景下，银行发行同业存单的需求如何变化？本文基于对上市银行业绩拆分、 信贷收支表跟踪，对银行 2025 年前三季度行为进行复盘，同时对四季度情况做出展望。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 research.95579.com 2 [Table_Title2] 债市"收官战"，无虑银行兑现浮盈 [Table_Summary2] 从 2025 年半 ...