上海银行（601229）：业绩稳健，国资增持

业绩稳健，国资增持 ——上海银行 2025 年三季报点评 投资要点 ❑ 上海银行业绩稳健增长，息差环比回升；国资增持，彰显长期发展认可。 ❑ 数据概览 25Q13上海银行营收、归母净利润同比分别增长4.0%、2.8%，增速分别较25H1 下降 0.1pc、提升 0.8pc。25Q3 末上海银行不良率环比持平于 1.18%，拨备覆盖率 环比提升 11pc 至 255%。 ❑ 业绩稳健增长 上海银行三季报营收利润增速环比基本稳定。25Q13 上海银行营收、归母净利 同比分别增长 4.0%、2.8%，增速分别较 25H1 下降 0.1pc、提升 0.8pc。具体看： （1）主要驱动因素：①实际税率下降，25Q1-3 上海银行实际税率为 14.3%，增 速较 25H1 下降 2.8pc；②其他非息收入增速提升，25Q1-3 上海银行其他非息同 比增长 14.7%，增速较 25H1 提升 2.6pc，判断得益于 24Q3 基数低，以及上海银 行兑现了部分债券投资浮盈。 （2）主要拖累因素：①减值拖累加大，25Q1-3 上海银行资产减值损失同比增长 11.1%，增速较 25H1 上升 1.3pc。②生息资产增速边际放 ...