量化看市场系列之一：黄金大跌后的走势演绎

证 券 研 究 报 告 【点评报告】 量化看市场系列之一：黄金大跌后的走势演绎 历史梳理来看，牛市急跌后，短期或有反弹 我们统计了 2000 年以来，黄金大跌的原因和未来一段时间后黄金走势的可能 演绎。从黄金历史的回调来看，大致可以分为两类，一类是趋势性转熊、另一 类是牛市中的急跌。 历史经验表明，在黄金定价框架中，美元指数与美国 10 年期国债利率等核心 变量对黄金价格的波动具有显著的解释作用。黄金的趋势性转熊通常源于这些 关键变量的趋势性逆转。从当前数据和市场表现来看，尚未观察到黄金进入趋 势性熊市的明显迹象。 2000 年以来，短期（5 个交易日）急跌超过 8%共 26 次，从统计来看，后续 5 个交易日的平均涨跌幅为 1.86%，后续 10 个交易日为 2.46%，表明市场在短 期急跌后，可能会有一定程度的反弹。 长期看好黄金的配置价值 从长期视角来看，我们认为黄金具备较高的配置价值，值得进行长期投资。根 据瑞·达里奥关于"世界秩序循环"的研究，国家的兴衰大致可分为三个阶段： 上升周期、顶峰阶段和下降周期。当一个国家进入下降阶段时，往往面临内部 债务负担沉重、经济增速放缓以及再融资能力下降等困境。一旦 ...