华泰证券（601688）：经纪与信用业务收入高增，高基数影响或逐步淡化

分析师：张凯烽 分析师：李劲锋 执业证号：S0100524070006 执业证号：S0100525080005 邮箱：zhangkaifeng@glms.com.cn 邮箱：lijf@glms.com.cn ➢ 事件：10/30 华泰证券发布 25 年三季报。2025 年前三季度，公司营业总 收入 271 亿元，公告口径同比+12.6%，较上半年-18pct；归母净利润 127 亿 元，同比+1.7%，较上半年-40pct。从单季数据看，25Q3 归母净利润 52 亿元， 环比+32.7%，同比-28.1%，同比较 25Q2 下降 58pct。2025 年前三季度公司 归母净利润超过去年前三季度的 125 亿元；单季归母净利润同比增速转负，主要 受去年同期出售 AssetMark 股权导致的高基数影响，我们预计公司 2025 年全 年业绩有望保持历史高位。 ➢ 2025 年前三季度经纪、信用与投行收入同比提速，自营收入受 24Q3 出售 股权导致的高基数影响，资管业务同比降幅收窄。2025 年前三季度公司自营/经 纪/信用/投行/资管业务收入分别为 102/ 66/ 33/ 19/ 14 亿元，同比-15%/ ...