电力设备：HVDC深度：AI电源的0-1，UPS到HVDC的跃迁

证券研究报告 2025年11月01日 行业报告： 行业深度研究 HVDC深度：AI电源的0-1，UPS到HVDC的跃迁 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 分析师 高鑫 SAC执业证书编号：S1110523080001 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 电力设备 摘要 核心观点：AI算力需求提升，单机柜功率密度升级，传统UPS供电在能效、成本、可靠性上面临瓶颈，已难以满足新一代数据中心需求。 HVDC（高压直流）凭借其架构精简、高效可靠的优势成为更优替代，我们认为数据中心供电正迎来从UPS到HVDC的跃迁，这不仅是一 次技术的演进，也带来了一些机遇。 一、为什么看好HVDC？技术迭代路径清晰，巨头加速布局 技术演进：全球供电方案正向科技巨头们引领的±400V（微软、谷歌、Meta）及800V（英伟达）HVDC方案快速迭代，目标支撑单机架 1MW功率。架构上，"电源+服务器同架"的传统模式正向分离式电源（Sidecar）演进，以最大化算力密度。 产业趋势： 行业趋势已由概念转向规模化落地。Meta的±4 ...