稳中求进

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 11 02 年 月 日 钢铁 稳中求进 行情回顾（10.27-10.31）： 中信钢铁指数报收 1,896.60 点，上涨 2.29%，跑赢沪深 300 指数 2.72pct，位列 30 个中信 一级板块涨跌幅榜第 8 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场冲高回落，商品市场上贵金属在冲高后调整，而黑色金属则一直处于底 部震荡的状态。贵金属价格今年的强势本质是对美元信用弱化的体现。短期中美贸易摩擦阶 段性缓和并不会改变长期竞争格局。上个世纪的历史表明后发国达到技术成熟可能是一个危 险的时代，这一时代注定了是一个冲突和对抗性增强的世界。本质上是康波萧条期后发国家 完全吸收本轮康波的技术革命，进入工业化成熟期后必然进行产业升级，从而对主导国造成 挤压。目前和 2018 年时候的战略防御不同，两者现在很多领域已经是战略相持了，部分领 域甚至已经是战略主动了。由于面临后发国的挑战，主导国储备货币地位在这一时期会面临 动摇。到了国家债务周期末期债务持有人会希望出售持有的货币债务，换成其他形式的财富 储存工具，一旦市场意识到货币和债务不是个好的选择，主导国 ...