超长债周报：国债买卖重启，超长债大涨-20251102

证券研究报告 | 2025年11月02日 超长债周报 国债买卖重启，超长债大涨 核心观点 固定收益周报 收益率：上周央行行长宣布将恢复公开市场国债买卖操作，中美元首在韩国 会晤就关税、大豆和稀土达成共识，美联储 10 月降息 25BP 并从 12 月期暂 停缩表，债市大涨，超长债下行幅度略少，曲线增陡。 利差分析：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平偏低。上周超长债品种利差 走阔，绝对水平偏低。 风险提示：海外市场动荡，全球不确定性上升。 超长债复盘：上周央行行长宣布将恢复公开市场国债买卖操作，中美元 首在韩国会晤就关税、大豆和稀土达成共识，美联储 10 月降息 25BP 并 从 12 月期暂停缩表，债市大涨，超长债下行幅度略少，曲线增陡。成 交方面，上周超长债交投活跃度小幅下降，交投非常活跃。利差方面， 上周超长债期限利差缩窄，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 10 月 31 日，30 年国债和 10 年国债利差为 35BP，处于 历史较低水平。从国内经济数据来看，9 月经济下行压力继续增加。三 季度 GDP 同比 4.8%，较二季度回落 0.4%。通胀方面，9 月 CPI 为-0.3%， ...