大全能源（688303）：多晶硅价格回升+成本显著下行，Q3实现扭亏为盈

大全能源（688303.SH）2025 年三季报点评 多晶硅价格回升+成本显著下行，Q3 实现扭亏为盈 2025 年 11 月 02 日 ➢ 事件 2025 年 10 月，公司发布 2025 年三季报，根据公告，公司 25Q1-Q3 实现营业 收入 32.43 亿元，同比-46.00%；归母净利润-10.73 亿元，扣非归母净利润-10.94 亿元。 分季度来看，公司 25Q3 实现营业收入 17.73 亿元，同比+24.75%，环比 +214.93%；归母净利润 0.73 亿元，扣非归母净利润为 0.60 亿元，同环比均扭 亏为盈。我们认为，公司 Q3 单季度利润转正主要系硅料价格上行，公司多晶硅 产品迎来量价齐升，叠加公司降本增效持续推进，单位成本显著降低所致。 ➢ 顺应市场变化，Q3 量利齐升 行业在国家"反内卷"政策引导下出现价格修复趋势，公司积极顺应市场变化， 适时调整生产计划与销售策略，有效把握价格回升窗口，实现了产销环节的协同 运作。25 年 Q1-Q3 公司多晶硅产量为 8.15 万吨，同比-52.3%，销量为 8.85 万 吨，同比-36.4%，其中 25Q3 单季度公司实现销量 4.24 ...