政策窗口临近，关注低位消费地产

[Table_Title] 研究报告 Research Report 2 Nov 2025 近期，杨东管理的宁泉资产与陈光明旗下睿远的专户产品相继宣布封盘。杨东指出，"在诸些热门的板块及个股中 泡沫已清晰可见"。从陈光明的投资风格来看，其持仓集中度较高，坚持逆向投资理念，强调估值与安全边际。我 们认为，当前选择封盘，一方面是由于基金规模快速增长影响运作，另一方面也反映出当前热门板块估值已处于高 位，投资经理在其中寻找具有长期回报潜力的个股难度显著提升。这些板块或需一定时间对前期涨幅进行消化，待 产业趋势与企业盈利进一步明朗后，优质个股的选择空间将重新打开。在此阶段，我们认为更有确定性的配置机会 仍主要来自前期滞涨的大盘蓝筹板块。 "十五五"建议对建设金融强国提出了更高要求，这也体现为政策层面持续推动资本市场建设、通过直接融资服务 科技创新的重要方向。证监会主席吴清在署名文章中指出，"十五五"期间资本市场改革的核心，是提升制度的包 容性与适应性，更好服务科技创新与新质生产力发展。这包括积极发展直接融资、构建多层次立体化的市场体系、 拓宽中长期资金入市渠道，并在发行、并购重组等制度环节加强对科技型、创新型企业的支 ...