华泰证券（601688）：“AI涨乐”将改变什么一AI智能体简析暨三季报点评

证券研究报告 | 2025年11月02日 资本市场活跃度增强，经纪、利息业绩为主要驱动力。2025 年前三季度，受 市场活跃度持续增强影响，经纪业务收入 65.88 亿元，同比+66.14%。公司 期末货币资金 2,037 亿元，比 2024 年末增长 14.68%，主因客户资金增加。 受益于市场风险偏好提升，8 月以来两融余额屡创新高。前三季度，公司利 息净收入 32.7 亿元，同比大幅提升 1.51 倍；公司融出资金规模较年初提升 61%至 1,698 亿元，业绩增长主要系公司利息支出下降所致。 股权融资回暖，投行业务业绩提升。2025 年前三季度，市场股债融资规模较 去年同期增长，投行业务修复明显。2025 年前三季度，公司实现投行业务收 入 19.48 亿元，同比+43.51%。同期，公司股权承销金额 524.6 亿元，同比 提升 1.51 倍，IPO 主承销规模行业排名第六；债券承销金额 1.07 万亿元， 同比提升 17.18%。当前公司 IPO 储备项目为 8 单，排名行业第四，后续并购 业务有拓展潜力。 资管、自营业绩持续承压。前三季度，公司资管业务实现净收入 13.54 亿元， 同比-55. ...