棕榈油：产地去库进程偏慢，或有二次下探，豆油：美豆反弹，品种间暂偏强运行

F 暂 偏 5 投资咨询从业资格号:Z0021380 李倩钰 lijunyu@gtht.com 上周观点及逻辑 2025 年 11月 02 日 本周观点及逻辑: 棕榈油:市场担忧马来四季度产量仍大,缺乏有效需求驱动和供给故事的情况下,棕榈油 01合约持续 下探,周跌4.01%,关注 8200-8400一线支撑。 豆油;巴西产情良好,太供给环境下豆油难以出现独立驱动,跟随油脂板块震荡偏弱为主,但豆油强 劲出口需求及不可避免的去库进程使豆油在油脂品种间仍维持偏强运行,豆油 01 合约周跌 0.71%。 棕榈油:马来今年产情及雨水状态整体偏好,可能使四季度产量在去年同期水平以上,年末库存在 200 万吨附近的偏高水平,供给端在减产李驱动需要额外的产量减幅来刺激。印马价差企稳上行，印尼 10 月产量应回到500万吨水平以下,但８月后的累库趋势难以扭转,且市场对于印尼实际库存在 600万吨以 上的猜测使得印尼的实际库存水平失去交易意义，因此产地短期实在难以看到强劲驱动,甚至对于印尼后 期累库速度仍有担忧,因此即使马来 10 月后去库较快,在 9月 236 万吨的起点上,年底印马库存恢复到 500 万以上可能性较大,产地 ...