零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值

证券研究报告 从保值到颜值，再到情绪价值 零售行业2026年度投资策略 姓名 黄泽鹏（分析师） 证书编号：S0790519110001 邮箱：huangzepeng@kysec.cn 姓名 姚慕宇（联系人） 证书编号：S0790125040021 邮箱：yaomuyu@kysec.cn 姓名 李昕恬（联系人） 证书编号：S0790125100021 邮箱：lixintian@kysec.cn 2025年11月2日 核心观点 1.行业回顾 2025年社会消费和零售企业经营缓慢复苏，具体分板块看：黄金珠宝受金价高涨影响，高端中式黄金和时尚黄金赛道呈现更高景气， 化妆品医美竞争激烈、国货品牌崛起，线下零售企业则持续推进模式变革探索。值得注意的是，"情绪消费"仍是景气度重要密码。 2. 细分板块梳理分析 黄金珠宝：行业核心逻辑已发生深刻变化：金价高涨、婚庆下滑，传统渠道品牌竞争力削弱，同时情绪消费兴起叠加社媒传播助力， 部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势，品牌 势能亦持续提升，建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会。 零售电商：线下零 ...