增长正归来——2025年三季报业绩点评

证 券 研 究 报 告 【华创策略】 增长正归来——2025 年三季报业绩点评 ❖ 2025Q3 全 A/全 A 非金融归母净利润单季同比 11.3%/3.9%，较 25Q2 1.3%/- 2.1%明显抬升 2025Q3/2025Q2/2025Q1 全 部 A 股 归 母 净 利 润 累 计 同 比 分 别 为 5.3%/2.4%/3.7% ， 剔 除 金 融 后 为 1.7%/1%/4.5% ； 单 季 度 来 看 ， 2025Q3/2025Q2/2025Q1 全 部 A 股 归 母 净 利 润 单 季 同 比 增 速 分 别 为 11.3%/1.3%/3.7%，剔除金融后为 3.9%/-2.1%/4.5%。整体来看，全 A 非金融上 市公司归母净利润增速从去年四季度最低的单季同比-47.5%持续回升至当前 三季度的 3.9%，已从今年开启盈利的上行周期。 ❖ 预计全 A 及全 A（非金融）2025 年归母净利润增速预测至中性 5.4%、5.1% 沿用我们此前自上而下预测框架：中性假设下，营收端，我们调整 2025 年全 A（非金融）营收增速预测至 0.9%；毛利率方面，我们预计 2025 年全 A（非 金 ...