南华期货PVC周报：成本略有走强，等待出清兑现-20251102

南华期货PVC周报 ——成本略有走强，等待出清兑现 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290 2025年11月2 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响PVC走势的核心矛盾有以下几点：1、近年孱弱的需求导致过高显性库存，以及巨大的仓单压力，导 致月差被持续的压制在无风险附近不得翻身。2、在整体持续过剩的背景下，虽然上游利润已经被压制的比较 低，但是由于企业性质或者物料平衡等问题，实质性的供应出清兑现十分缓慢。3、今年是近年PVC新增投产 的大年，在出口爆发力不足的基础上，国内需求无法消化如此体量的PVC增量，导致基本面持续恶化。目前 平衡表看，PVC在过年之前难以去库，且由于冬季低温担心管道冻结等原因，会导致上游的降负荷或者停车 意愿较低，产能出清兑现很难，预计供应收缩不明显，今年将以历史最高库存状态进入春节。 | 平衡表3 | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...