中国国航（601111）：Q3盈利小幅下滑，静待供需改善

中国国航(601111) 报告日期：2025 年 11 月 02 日 收入端：25Q3单位RPK营业收入0.607元，同比-2.6%；单位ASK营业收入0.499 元，同比-1.0%，主要因为行业票价下滑。 Q3 盈利小幅下滑，静待供需改善 ——中国国航 2025 三季报点评 投资要点 ❑ Q3 归母净利润 36.8 亿元，同比-11%，业绩略低于预期 2025 前三季度，营业总收入 1298 亿元，同比+1.3%，归母净利润 18.7 亿元，同 比+37.3%。其中 25Q3，营业总收入约 491 亿元，同比+0.9%，归母净利润 36.8 亿元，同比-11.3%，业绩略低于预期，我们认为主要因为非油成本高于预期。 ❑ 经营数据：25Q3 国内航线运力同比微降，客座率同比提升 运力供给维持低增长，客座率持续提升。25Q3 末，公司机队规模为 946 架，前 三季度净增 16 架。25Q3 公司 ASK、RPK 同比分别+2.0%、+3.6%，客座率 82.3%，同比+1pct。其中，国内航线 ASK 同比-0.5%，客座率 83.7%，同比 +1pct；国际航线 ASK 同比+9.4%，客座率 79.4%， ...