2026年宏观展望：通往供需新均衡

证券研究报告 通往供需新均衡 2026年宏观展望 姓名 何宁（分析师） 证书编号：S0790522110002 邮箱：hening@kysec.cn 姓名 陈策（分析师） 证书编号：S0790524020002 邮箱：chence@kysec.cn 姓名 潘纬桢（分析师） 证书编号：S0790524040006 邮箱：panweizhen@kysec.cn 2025年11月 核心观点 一、"十五五"的三大要点：承前启后、科技强国、扩大内需 1.增长："十五五"具有承前启后重要地位，2035目标要完成，我们推测2026年实际GDP目标为5%左右，官方预测未来10年GDP需要年均增长4.17%。 2.科技："十五五"基调延续性强，在大国博弈背景下，科技安全仍是最重要的主线，AI和国产替代有长期确定性，关注未来产业细分领域新的提法。 3. 消费："十五五"强调扩大内需，刺激消费，有助于推动物价合理回升，利好服务消费、大众消费、以及农村和三四线城市的消费升级。 二、通向供需新均衡：供给&需求、内需&外需、投资&消费 1.供给端：（1）做加法：以高质量服务供给激发服务消费潜力。包括服务业放开外资准入、加大消费基础设施建 ...