转债量化月报：贝塔收敛，低估为锚-20251102

股债性分类指数看，10 月偏债型转债整体表现相对最好，偏股型转债整体 下行。三类转债整体涨跌幅均弱于对应类别正股。 10 月各风格转债指数表现分化明显，其中低价、高 YTM、高股息风格转 债指数涨幅最大，且跑赢中证转债指数，而动量、低溢价转债指数本月涨 幅为负。年内来看，低溢价转债指数涨幅已低于双低风格。从 2018-2024 各年度 11 月来看，历史 11 月双低、高股息风格胜率相对中证转债指数更 高。 固定收益 | 固定收益专题 贝塔收敛，低估为锚 证券研究报告 转债量化月报 转债指数跟踪 10 月主要权益指数、中证转债指数先下后上，整体呈"V"形走势。中证 转债指数月度下跌 0.11%，年内来看，中证转债指数涨幅为 16.99%。 期权估值继续冲高，当前已高于历史 99%分位水平 期权定价看，转债市场估值自 8 月下旬高点回落后，10 月末估值再次冲高， 当前估值偏差值为 6.94%，高于 2018 年以来 99%分位水平（6.63%）。市场 低估转债个券数量仅 17 只，数量占比为 4.49%。中长期来看，警惕估值水 平均值回归带来的回调风险。 结构上看，当前仅 A+及 A评级分档下转债整体估值低于 ...