招商银行（600036）：财富管理加速+资产质量改善+负债成本再下行

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨招商银行（600036.SH） [Table_Title] 财富管理加速+资产质量改善+负债成本再下行 ——2025 年三季报点评 报告要点 [Table_Summary] 前三季度营收同比-0.5%，归母净利润同比+0.5%，业绩增速上行。利息净收入同比+1.7%，保 持正增。财富管理收入同比+18.8%，加速增长拉动中收增速转正。前三季度净息差 1.87%，Q3 单季净息差 1.83%，环比-3BP，降幅收窄，存款成本单季环比明显下降 10BP 至 1.13%。Q3 末不良率 0.94%，拨备覆盖率 406%，核心指标前三季度母行不良生成率降至 0.96%，接近 2021 年水平。母行房地产对公不良率 4.24%，环比-32BP，预计风险基本出清。零售信用卡单季不 良生成金额降至 94 亿，Q3 末逾期率环比-10BP 至 3.36%，逾期率连续三个季度下降。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级 ...