中国中免（601888）：25Q3业绩边际改善，政策持续利好

[Table_Title] 研究报告 Research Report 3 Nov 2025 中国中免 China Tourism Group Duty Free (601888 CH) 25Q3 业绩边际改善，政策持续利好 Marginal Improvement in 25Q3 Results with Continued Favourable Policies 寇媛媛 Yuanyuan Kou 骆雅丽 Yali Luo yy.kou@htisec.com yl.luo@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：中国中免发布 25Q3 业绩，公司实现营业收入 117.1 亿元，同比下滑 0.4%，归母净利润达 4.52 亿元，同比下 滑 28.9%，对应归母净利率为 3.86%。截至 25Q3，公司实现营业收入 398.6 亿元，同比下滑 7.3%，归母净利润达 30.52 亿元，同比下滑 22.1%，对应归母净利率为 7.66%。 ...