东吴证券晨会纪要-20251103

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-11-03 宏观策略 [Table_MacroStrategy] #海外政治：谁会是下任美联储主席？ 核心观点：美国财长贝森特在首轮面试后，敲定的 5 位美联储主席候选 人既包含具有美联储理事任职经历的"联储派"，也包含在政府经济政策 部门任职的"白宫派"，同时还有以华尔街经历为主的"市场派"。而对特 朗普而言，"忠诚"将是其考量提名人选的关键要求——特朗普希望新美 联储主席能够落地其低利率的诉求。同时，为了避免重蹈任命鲍威尔的 "覆辙"，确保候选人正式就任后仍能够维持鸽派立场，特朗普需要寻找 既能让他信任、又在政治上对其握有一定制衡手段的人选。结合现有信息 来看，自首任任期便在特朗普政府内阁中担任经济顾问的哈赛特目前是 最有力的竞争人选。向前看，12 月贝森特提交给特朗普的"最终名单" 出炉和特朗普确定最后的提名人选将是两个重要的时间节点，市场或将 开始交易新美联储主席的就任预期，预计届时短端美债利率或因此下行， 长债利率高位震荡，黄金价格或因更低的美元利率，更差的美元信用而再 创新高。 风险提示：美国党派政治矛盾激化；美联储主席候选人抵制特 朗普 ...