2025年10月PMI数据点评：制造业景气水平回落，企业生产经营活动总体稳定

chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 wangshuaizhong@kysec.cn 证书编号：S0790125070016 事件：国家统计局公布2025 年 10 月采购经理指数运行情况，制造业PMI为 49.0% （前值为 49.8%，下同），环比下降 0.8pct；非制造业 PMI 为 50.1%（50.0%）， 环比提升 0.1pct；综合 PMI 为 50.0%（50.6%），环比下降 0.6pct。 制造业 PMI 数据走低的可能原因 2025 年 11 月 03 日 固定收益研究团队 制造业景气水平回落，企业生产经营活动总体稳定 ——2025 年 10 月 PMI 数据点评 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） 10 月制造业 PMI 为 49.0%（49.8%），环比下降 0.8pct，同比下降 1.1pct，制造业 景气水平有所回落，生产活动较 9 月放缓。 中秋、国庆假期前部分需求提前释放，供需两端同步放缓，制造业 PMI 季节性 回落。从历史数据看，2012-2024 年 9 月工作日较 10 月平均多 3.2 天，10 月制造 业 PMI 较 9 月平均 ...