贵金属：今冬蛰影藏幽意，明春芳华绽可期

贵金属：今冬蛰影藏幽意，明春芳华绽可期 有色贵金属与新能源金属研究中心 梁海宽 Z0015305 年 月 日 贵金属分析逻辑 贵金属分析逻辑 注：白银作为工业用途始终是过剩的，主导因素是黄金走势。 目录 第一部分 行情回顾 第二部分 宏观逻辑 第三部分 基本面逻辑 第四部分 总结及展望 行情回顾-黄金 • 10月全球黄金市场加速上行，而后冲高回落，月线收出长上 影线，但依旧录得上涨。 • 沪金主力合约一度涨破1000元/克整数关口，伦敦金一度逼 近4400美元/盎司。黄金本轮以史诗级的上涨速度从3300美 金/盎司涨到4300美金/盎司，用时不到2个月，杠杆资金流 入明显，使得做多黄金的交易拥挤度一度超过美国科技股， 黄金自身已具备风险资产特征，如此陡峭的上涨斜率注定无 法持续。 • 进入10月下旬，市场对关税的担忧有所缓解，全球股市均表 现坚挺，市场风险偏好回升。俄乌达成和平协议的曙光出现 ，高市早苗当选日本首相，日元兑美元走弱，美元指数被动 走强，反弹至近期高点。黄金市场迎来自2013年以来最大的 单日暴跌，伦敦金日跌幅超过6%，这对于黄金这样规模体量 的资产来说实为罕见，伦敦金连续下破4000美金和39 ...