紫金矿业（601899）：25Q3业绩再创新高，核心叙事持续利好

公司报告 | 季报点评 紫金矿业（601899） 证券研究报告 25Q3 业绩再创新高，核心叙事持续利好 业绩：公司利润同比大涨，各数据再创新高 25Q3 实现营收 864.89 亿元，yoy+8.14%；利润总额达到 211.49 亿元，yoy+53.95%； 实现归母净利润 145.72 亿元，yoy+57.14%。公司运营良好，各主要数据均创新高。 主营产品铜、金量价齐升下，公司盈利有望长期抬升，上调 25/26/27 年归母至 539/671/809 亿元（前值为 482/532/592 亿元），对应 PE15/12/10x，维持"买入" 评级。 量：产金大幅提升，海内外资源储备持续提升 （1）产金大幅增长：25Q3 公司矿产铜 26 万吨，yoy-2.89%；矿产金 24 吨， yoy+25.98%；矿产银 112 吨，yoy-7.51%；矿产锌 9 万吨，yoy-16.57%。矿产金主 要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿。 （2）资源版图再扩张。海外布局：公司连续收购海外在产黄金矿山，已完成加纳 阿基姆金矿和哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿的收购和交割，并已开始生产。国内布 局：完成对 A 股 ...