行稳致远，精择致胜：可转债2026年投资策略

行稳致远，精择致胜 ——可转债2026年投资策略 分析师：张旭 光大证券固定收益首席分析师 执业证书编号：S0930516010001 联系人：杨欣怡 光大证券固定收益研究员 2025年10月30日 证券研究报告 核心观点 转债市场运行情况回顾：权益市场及转债市场上涨 转债市场供需矛盾进一步突出，市场结构分化，更加考验择券能力。 转债择券方向 风险提示 请务必参阅正文之后的重要声明 1 -1- • 2025年年初至10月20日，A股市场总体上涨，中证转债指数涨幅为18.00%。 • 中证转债指数波动率低于其他指数，日均波动率为0.63%，年化波动率为9.95%。 • 1）2026年，在低利率背景、转债需求旺盛、供给收缩、以及权益市场预期较为乐观的情况下，转债市场行情仍存空间。 • 2）但当前转债市场整体价格水平处于相对高位，板块轮动与赎回预期影响下，将更加考验投资者的择券能力。 • 关注高成长性、高景气度的科技成长方向，以人工智能产业链方向为主。 • 1）AI服务器：AI服务器是AI算力的核心载体，政策推动下国内智算中心建设加速，对AI服务器的需求旺盛。 • 2）光模块：光模块速率从400G向800G、1.6 ...