信用指标修正，价值因子得分提高：——量化资产配置月报202511-20251103

2025 年 11 月 03 日 信用指标修正, 价值因子得分 量化资产配置月报 202511 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 沈恩逸 (8621)23297818× shensv@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ● 价值因子得分提高。按照定量指标的结果，目前经济开始出现回升迹象、流动性略偏松, 信用指标略好，微观映射中经济（盈利预期）开始呈现向上，而流动性、信用都修正为偏 弱，因此宏观各维度的方向为经济好转、流动性偏弱和信用收缩。本期我们主要按照对经 济敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，成长的宏观得分进一步下降，但结合动量 后仍然选中，而价值的得分明显提高、沪深 300 中成为共振因子；虽然流动性对小市值 支持力度不大，综合其他宏观因素后本期仍然被选中。 ● 大类资产配置观点：黄金配置比例下降。结合当前指标，修正后目前经济上行、流动性偏 紧、信用收缩，债券的观点偏弱，黄金由于动量转弱减至 10%， ...