尿素周报：高价抵触，盘面小幅回调-20251103

【冠通期货研究报告】 发布日期：2025 年 11 月 3 日 尿素周报：高价抵触，盘面小幅回调 摘要： 周末以来，尿素报价呈现下调趋势，市场成交疲弱，经销商热情 不高。现货市场上周整体小幅回调，主要下游小麦肥收尾，价格反弹后， 对高价拿货意愿低，上游工厂降价吸单，但后市依然有采购需求，价格 难跌至前低。基本面来看，尿素上游工厂装置多发复产，产量快速回升， 目前尚未开始规模性的限气限产，近期预计高位日产运行。成本端来看， 后续迎峰度冬需求旺盛，煤价有上涨预期，下方水煤浆工艺成本支撑尿 素价格。下游终端需求以华北地区及苏皖地区的小麦肥为主，复合肥冬 储肥目前市场价格博弈中，整体备肥节奏较往年缓慢。本期复合肥工厂 开工负荷及厂内库存均回升，秋季肥收尾阶段，提升开工以保供，终端 需求不及预期，成品库存小幅增加，市场目前关注磷复合肥会议进展。 虽上游工厂产量有所增加，但天气转好，下游农需收尾中，拿货积极性 增加，叠加备肥需求，本期尿素库存去化，但目前依然处于累库周期， 难改累库趋势。整体来说，虽目前需求端呈现偏弱状态，但普遍对后市 依旧持有预期，淡储、复合肥冬储等将影响尿素价格，目前盘面回调中， 我们预计难回前低，低 ...