2025Q3业绩综述：乘用车、零部件略有承压，商用车、摩托车表现更佳

证券研究报告 2025Q3业绩综述： 乘用车/零部件略有承压，商用车/摩托车表现更佳 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2025年11月3日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 板块最新观点 2 ◼ 当前时点汽车板块如何配置？我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化 红利进入尾声，汽车智能化正在"黎明前黑暗"，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切 换阶段三类主线投资机会并存。 ➢ 【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。 （ ✓ 下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技；2） 技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型： 滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+中邮科技+开勒 股份等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米汽车等） ✓ 上游供应链维度核心标的：1）B端整车代工：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团等；2）核心供 应商：检测（中国汽研/中汽股份等）/ ...