九阳股份（002242）：Q3单季毛利率同比显著改善

2025 年 11 月 03 日 九阳股份(002242.SZ) Q3 单季毛利率同比显著改善 事件：九阳股份公布 2025 年三季报。公司前三季度实现收入 55.9 亿元，YoY-9.7%；实现归母净利润 1.2 亿元，YoY+26.0%。 经折算，Q3 单季度实现收入 16.0 亿元，YoY-11.0%；实现归母净 利润 85.5 万元，去年同期亏损 7732.9 万元。我们认为，Q3 九阳 外销仍有所承压，影响整体收入表现，期待后续经营改善弹性。 Q3 单季收入同比下降：国内家电以旧换新政策提振厨房小家电 行业需求。根据久谦数据，Q3 九阳线上销售额 YoY+16.5%，均价 YoY+6.8%。分品类来看，Q3 九阳线上电压力锅、电磁炉、电蒸锅、 豆浆机等品类销售实现快速增长。我们分析 Q3 公司内销业务增 长向好。海外方面，海外方面，受美国加征关税和公司关联交易 业务调整的影响，我们判断 Q3 公司海外业务承压。展望后续，国 补持续刺激小家电内销景气改善，九阳持续拓展新品和新渠道， 收入规模有望回升。 Q3 单季盈利能力同比提升：九阳 Q3 归母净利率为 0.1%，同比 +4.4pct。Q3 公司净利 ...