中国人寿（601628）：投资收益跃升，NBV增长强劲

证券研究报告 | 2025年11月03日 中国人寿（601628.SH） 优于大市 投资收益跃升，NBV 增长强劲 中国人寿发布 2025 年三季报，投资收益驱动业绩高增。2025 年前三季度， 公司实现营业收入 5379.0 亿元，同比增长 25.9%；实现归母净利润 1678.0 亿元，同比增长 60.5%。业绩大幅增长的核心驱动力在于投资端表现较好， 公司把握市场机会加大权益投资力度，投资收益同比大幅提升。单季度来看， 公司业绩增长尤为显著。2025 年第三季度，公司实现营业收入 2986.6 亿元， 同比增长 54.8%；实现归母净利润 1268.7 亿元，同比大幅增长 91.5%。主要 得益于三季度股票市场回暖，公司权益投资收益贡献显著，同时利率上行对 新会计准则下的保险服务业绩也带来正向影响。 NBV 增长强劲，产品结构转型成效显著。前三季度，公司新业务价值在 2024 年同期重述结果上同比大幅增长 41.8%，增速强劲。这主要得益于公司积极 推动业务发展和产品结构优化。总保费收入同比增长 10.1%至 6696.45 亿元， 其中新单保费和续期保费均实现双位数增长，分别为 10.4%和 10.0 ...