数说公募权益及FOF基金三季报：成长主线多层次扩散，机构抱团同步推进

基金分析专题报告(深度) 证券研究报告 数说公募权益及FOF基金三季报 ——成长主线多层次扩散，机构抱团同步推进 王子薇 分析师SAC执业编号：S1130524010001 王聃聃 分析师SAC执业编号：S1130521100001 2025/11/3 主动权益基金2025年三季报总结 ◼ 基金市场概况：A股三季度呈现高贝塔全面上行、成长主导的结构性牛市特征，港股表现与A股同频共振。风格上，大、中、小盘成长指 数均显著跑赢价值，大盘成长领跑，反映成长主线内部投资机会的多层次扩散与机构抱团的同步推进；行业指数方面，申万31个行业除 银行外其余各行业指数均取得正收益，其中，科技制造和有色表现较好，金融整体偏弱。主动权益基金延续小幅净赎回，但净值驱动整 体规模显著上升；基金发行数量和规模均有明显提升，为近三年来新高。 ◼ 基金持仓情况：权益基金仓位有所上升，平均股票仓位为88.98%；港股仓位经历了超过一年持续大幅提升后，本季度略微下降。重仓股 板块配置方面，权益基金集中增持TMT方向，主要为业绩价格同步修复、政策与产业中周期指引、资金与风格共识强化、红利与消费相 对吸引力走弱的合力结果，机构在新质生产力+科技制造 ...