综合晨报-20251104

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年11月04日 【原油】 隔夜国际油价震荡，石油市场仍在延续9月以来的快速累库，四季度以来累库幅度2.8%包括原油累 库5.9%、成品油去库2.1%，上游原油的累库集中在在途环节，随着油轮陆续到港过剩压力将在原油 陆上库存中有更明显的体现。上周日OPEC+议产会议略超预期，明年一季度暂停增产体现出该组织 对下跌风险的管理,但按照目前的增产路径四季度及明年一季度市场供需盈余仍面临边际放大。石 油市场中期过剩压力并未结束交易,但短期中东原油月差及现货升贴水震荡偏强,体现出围绕俄罗 斯、委内瑞拉的重油地缘风险仍存，短期油价以震荡走势看待，关注地缘风险再度获得定价后的空 头配置组合入场机会。 【责金属】 隔夜贵金属延续震荡。 美国10月1SM制造业PM148.7咯低于预期49.5和前值49.1。近期美联储多位 官员讲话反对12月降息体现内部分歧，美国政府停摆仍处于博弈阶段，本周非农数据可能难产。市 场等待新的驱动出现，贵金属构筑高位震荡平台，暂时保持观望。 【铜】 隔夜伦铜尾盘走低，市场评估年底铜消费，美国ISM制造业PMI连续第八个月萎缩， ...