南方航空（600029）：Q3盈利同比增长，重视价格回升的盈利释放能力

南方航空（600029.SH）2025 年三季报点评 Q3 盈利同比增长，重视价格回升的盈利释放能力 2025 年 11 月 04 日 ➢ 2025 年 10 月 27 日公司发布 2025 年三季报：2025Q1-3 公司营收 1377 亿元，同比+2.2%，归母净利 23.1 亿元，同比+17.4%，扣非归母净利 14.2 亿 元（2024Q1-3 扣非归母净亏 5.8 亿元），2025Q1-3 非经常收益主要来自可转 债衍生工具公允价值变动和飞机运营补偿，而 2024 年同期确认了大额飞机运营 补偿。单三季度：25Q3 公司营收 514 亿元，同比+3.0%，归母净利 38.4 亿元， 同比+20.3%，扣非归母净利 34.6 亿元，同比+20%。25Q3 公司盈利同比增长 主要得益于成本费用端改善，收入端仍受价格下降压制的情况下盈利同比增长。 ➢ 25Q3 运力同比增速放缓，运力扩张部分对冲降价影响。25Q3 公司运力同 比增速放缓：整体 ASK 同比+5.3%（其中国内同比+4.5%、国际港澳台同比 +9.4%），其中公司机队规模同比+4.7%，我们认为 Q3 机队利用率提升仍贡献 少量运力增长，但 ...