天融信（002212）：项目进展扰动致Q3承压，战略布局兑现助力全年向好：天融信（002212.SZ）2025年三季报点评

要点 2025 年 11 月 4 日 公司研究 项目进展扰动致 Q3 承压，战略布局兑现助力全年向好 ——天融信（002212.SZ）2025 年三季报点评 事件：公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收 12.02 亿元， 同比减少 24.01%；实现归母净利润-2.35 亿元，同比亏损扩大（上年同期为-1.69 亿元）。2025Q3 公司实现营收 3.76 亿元，同比减少 46.96%；实现归母净利润 -1.71 元，同比转为亏损。 暂时性项目进展影响 Q3 整体营收，智算云产品收入持续增长，预计全年乐观。 分产品看，2025 年前三季度，公司智算云业务实现收入 1.29 亿元，同比增长 7.59%，占营收比重为 10.73%；网络安全业务实现收入 10.64 亿元，同比减少 26.83%；Q3 受项目进展递延影响导致收入出现较为大幅的下降，但已签订单加 中标未签订单同比保持增长。分行业看，运营商行业营收同比增长 13.14%，交 通行业同比增长 18.73%；金融、能源行业营收同比持平 毛利率逐步提升，费用控制持续有效。公司 2022、2023、2024 年及 2025 年前 三季 ...