东方电气（600875）：三季度盈利能力修复，”十五五“电源建设需求可期

证券研究报告 | 2025年11月04日 东方电气（600875.SH） 优于大市 三季度盈利能力修复， "十五五"电源建设需求可期 2025 前三季度实现归母净利润 29.7 亿元，同比增长 13%。公司 2025 年前三 季度实现营业总收入 555.2 亿元，同比+16%；实现归母净利润 29.7 亿元， 同比+13%。其中 2025Q3 实现营业总收入 173.7 亿元，同比+20.7%；实现归 母净利润 10.6 亿元，同比+13.2%，环比+39.8%。 Q3 毛利率环比提升，减值计提拖累利润增长。2025 年前三季度公司毛利率 为 15.4%，同比下降 0.4 pcts。其中 2025Q3 毛利率为 15.2%，同比下降 1.4 pcts，环比+0.6 pcts，随着低价订单消化，公司毛利率将迎来持 续修复。减值计提方面，2025 年前三季度公司合计计提减值损失 9.02 亿元（较 24 年同期增加 6.32 亿元），其中信用减值损失 3.74 亿元（较 2024 年同期增加 4.16 亿元），资产减值损失 5.28 亿元（较 2024 年同 期增加 2.16 亿元）。单季度减值来看，2025Q3 ...