比亚迪（002594）：2025年三季报业绩点评：3Q25单车盈利环比提升，海外市场打开全新增长空间

2025 年 11 月 4 日 公司研究 3Q25 单车盈利环比提升，海外市场打开全新增长空间 ——比亚迪（002594.SZ）/比亚迪股份（1211.HK）2025 年三季报业绩点评 要点 3Q25 业绩持续承压：2025 年前三季度比亚迪总营业收入同比+12.7%至 5,663 亿元，归母净利润同比-7.5%至 233 亿元，扣非后归母净利润同比-11.6%至 205 亿元；其中，3Q25 营业收入同比-3.1%/环比-3.0%至 1,950 亿元，归母净利润 同比-32.6%/环比+23.1%至 78 亿元，扣非归母净利润同比-36.6%/环比+26.9% 至 69 亿元（我们测算 3Q25 单车盈利同比-35.9%/环比+20.5%至 6,014 元，2025 年前三季度单车盈利同比-22.8%至 6,524 元）。 高端化战略显成效，产品结构持续优化：2025 年前三季度公司新能源乘用车总 销量同比+18.6%至 326 万辆，纯电销量同比+37.3%至 161 万辆，插混销量同 比+2.9%至 161 万辆；其中比亚迪中高端品牌合计销量同比+77%至 22.5 万辆 （2025 年前三季度腾势/方 ...