中国外运（601598）：压力测试结束，周期底部渐近

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国外运（601598.SH） [Table_Title] 压力测试结束，周期底部渐近 报告要点 [Table_Summary] 2025Q3，公司营业收入为 245.2 亿元，同比下降 16.9%；归母净利润为 7.3 亿元，同比下降 16.8%。2025Q3，公司毛利润同比下降 7.7%至 11.8 亿元，主要因为：1）受美国小包裹免税 政策取消影响，空运包机量削减，空运代理利润下降；2）铁路运输价格回落，铁路代理盈利承 压。同时，公司投资净收益同比下降 5.9%至 4.6 亿元，中外运敦豪运量持续承压。不过，四季 度招商路凯 25%股权转让落地，有望增厚 2025 年归母净利润。尽管公司经营业绩承压，但较 高的投资收益和稳定现金流可保障分红金额稳定，股息率颇具吸引力。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 %% %% %% %% 请阅读最后评级 ...