海外宏观周报：联储如期降息，12月决议未成定局-20251104

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-11-04 《PMI 走势弱于季节性，投资性需求应 阶段性加力》 - 2025.11.04 宏观观点 海外宏观周报：联储如期降息，12 月决议未成定局 ⚫ 核心观点： 在上周的议息会议上，美联储将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 3.75%–4%，符合市场预期。同时，委员会决定自 12 月 1 日起停止资产负债表缩减，并将所有到期的 MBS 再投资于短期国债。 针对未来政策路径，鲍威尔明确表示 12 月是否进一步降息"远 未成定局"，政策并非按照预设路线前进，对于 12 月降息委员会存 在强烈的观点分歧。我们判断，12 月大概率仍将降息，随后在明年一 季度暂停。在美联储内部意见并非完全统一的情况下，12 月决议将在 相当大程度上受经济数据影响，而劳动力市场降温趋势仍在延续。AI 的应用虽然尚未显著削弱整体招聘，但对初级岗位的替代作用已经开 始显现。 市场方面，美股仍有上涨空间。本轮全球权益的上涨与 90 年代 末的泡沫存在区别：G4 非金融企业的融资盈余较为充足，美国设备与 基础设施投资占 GDP 比重也远低于 2000 年的水平，当前市场并不存 在过度投资 ...