互联网行业2025年11月投资策略：AI驱动海外巨头三季报亮眼，关注巨额资本开支下ROI表现

证券研究报告 | 2025年11月04日 互联网行业 2025 年 11 月投资策略 优于大市 AI 驱动海外巨头三季报亮眼，关注巨额资本开支下 ROI 表现 10 月行情回顾：10 月恒生科技指数单月下降 8.6%。同期，纳斯达克互 联网指数 10 月基本持平，单月涨幅为 0.6%。个股方面，互联网多数股 票股价表现不一致，港股方面，阅文集团、金山软件、美团为本月表现 前三的股票，美股方面，谷歌、亚马逊、英伟达为本月表现前三的股票。 从市盈率看，恒生科技指数估值较上月基本持平，PE-TTM 为 22.85x， 处于恒生科技指数成立以来 29.2%分位点。纳斯达克指数估值较上月基 本持平，PE-TTM 为 42.30x，处于近 10 年 74.09%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：发布 Veo 3.1 视频生成模型，Gemini Canvas 推出 新功能；2）OpenAI：ChatGPT 应用生态正式上线，Sora 路线图重大更新；3） 微软：发布首款自研图像生成模型，Copilot 功能上新；4）Meta：政策重大 调整，推出 RAG 新技术；5）Anthropic：推出 Claude"skills"功 ...