银行业2025年三季报综述：业绩稳健性凸显，引领银行价值回归

证 券 研 究 报 告 业绩稳健性凸显，引领银行价值回归 银行业2025年三季报综述 证券分析师： 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 李禹昊 A0230525070004 联系人： 冯思远 A0230522090005 2025.11.4 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 风险提示：实体需求不振，经济修复节奏低于预期；息差企稳不及预期；部分房企风险扰动、长尾客群风险暴露超预期。 ◼ 受三季度债市利率上行影响，上市银行营收增速小幅放缓符合预期，但利润延续正增。可以关注到，银行主动稳营收态度明确，这也为业 绩稳中有进奠定基础。9M25上市银行营收同比增长0.8%（1H25为1%），归母净利润同比增长1.5%（1H25为0.8%），核心源自三大驱 动，即"利息净收入企稳、中收低位修复、资产质量平稳确保利润可持续"；部分银行主动兑现债券浮盈以稳定营收表现（尤其国有行和 部分中小银行）。子板块看，国有行稳健性好于预期，股份行分化扩大，优质城商行业绩继续领跑，农商行则延续阶段性承压。 ◼ 三季度以国资和险 ...