2026年经济与资产展望：经济渐入稳态，风偏继续提升

证券研究报告 经济渐入稳态，风偏继续提升 ——2026年经济与资产展望 大类资产首席分析师：孙付 SAC NO：S1120520050004 2025年11月4日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 核心观点 经济基本面展望： 政策展望： 2 ● 2026是"十五五"开局之年，技术革命浪潮风起云涌、科技自强自立迈向新征程，中国经济的全要素劳动生产率和 产业竞争力将继续提升，供给端优势将进一步显现。 外需：产业和产品的较强竞争力是支撑，中美经贸关系步入阶段性缓和，出口多元化格局进一步塑造，汇率保持相对弹 性，出口有望总体稳定。 内需：扩大内需是战略基点，短期政策刺激和长期机制完善将共同促内需。财政和货币政策将继续积极加码发力支持消 费和有效投资。统一大市场建设和要素市场化改革将清理内需扩张障碍，增进内需潜能。 ● 物价：在食品价格企稳、文娱消费延续回升、反内卷破除恶性价格竞争下，2026年物价将回升，预计CPI中枢0.6%， PPI中枢-0.8%，下半年GDP平减指数将转正。 ● GDP增速：综合经济增长趋势特征与宏观政策效能，预计2026年实际GDP增速在4.5%附近，名义GDP增速约4.7%，名义 增 ...