纺织服饰2022Q3行业总结：下游运动板块稳健，上游订单期待改善

证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2025 11 05 年 月 日 纺织服饰 2025Q3 行业总结：下游运动板块稳健，上游订单期待改善 运动鞋服：2025Q3 运动鞋服表现弱于 Q2，但仍优于鞋服大盘，看好板块长期增长韧 性。由于线下客流波动，2025Q3 本土运动品牌线下销售仍较弱，电商渠道优于线下， 全渠道来看 Q3 运动鞋服销售表现弱于 Q2，但表现仍优于鞋服大盘。从库存层面来看， 出于为"国庆"假期以及双十一的备货的需要，Q3 末本土运动品牌的库存情况对比 Q2 末或有不同程度的增加，我们预计经过 Q4 大促的库存去化后，年底有望得到改善。国 际品牌方面，目前 adidas 在大中华区保持快速增长态势，2025Q3adidas 公司大中华区 营收同比增长 6%，Nike 在大中华区销售仍有下降，当前公司加快库存去化力度，同时 逐步推进新品上市。中长期来看，我们仍然认可国内运动鞋服市场的增长韧性。 品牌服饰：2025Q3 在低基数下业绩表现好转，Q4 趋势预计持续。2025Q1~Q3 A 股 品牌服饰重点公司收入/归母净利润同比分别+0.9%/-9.2%。其中 Q1/Q2/Q3 ...