美联储达到合理准备金规模：——全球货币转向跟踪第10期

宏观研究 美联储降息预期先上后下。10 月议息会议前预期 10 月、12 月两次议息会议都 将降息；但 10 月末市场预期美联储 12 月降息的概率仅为 70%左右，年内是 否再降息出现不确定性。欧元区降息预期持续偏弱，且从中期来看，市场对 2026 年 6 月降息的预期也不强，截至明年年中可能都不降息。日央行 12 月加 息预期有所升温，从中期来看，预期明年年中前日央行至少加息 1 次。 3、中国内地利率所处位置：实际利率小幅下降。实际利率由 9 月末的 3%下 降至 2.9%，不过国际比较来看，中国内地实际利率在全球 13 个经济体中仍处 于偏高水平（位列第 10），仅有印度、印尼、巴西的实际利率高于中国内地。 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 美联储达到"合理"准备金规模 ——全球货币转向跟踪第 10 期 一、全球货币政策转向跟踪 1、全球利率图谱：美联储再度降息，欧央行进一步转鹰 2025 年 10 月，我们跟踪的全球 26 个主要经济体中有 7 个经济体降息。美联 储 9 月降息 25bp 至 3.75%-4%，符合市场预期。欧央行连续第三次"按兵不 动"，但政策指引偏鹰。日本央行维持政策利率不 ...