有独立于PPI的行业价格吗？

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 ❖ 工业品价格独立性的三个分析切入视角 三个分析视角：1）按产品用途划分为生产资料和生活资料，生产资料分为采 掘、原材料、加工，生活资料分为食品、衣着、一般日用品、耐用消费品。2） 工业行业分类，划分为采矿业、制造业、电热气水，进一步可分为 41 个大类 行业、207 个中类行业。在常规分类之外，还可以从 3）高技术制造业、装备 制造业和战略性新兴产业的特殊分类视角去观察。对价格独立性的分析时段 是 2014 年至今。有两个原因：第一，我国经济发展阶段的转型期大致始于 2014 年前后（习总书记对经济"新常态"的阐述）。第二，数据的可获得性。 ❖ 生产和生活资料视角下，食品和衣着价格相对独立 我们估算，生产资料、生活资料的权重分别约 75%、25%，采掘、原材料、加 工业的权重分别约 4%、21%和 50%，食品、衣着、一般日用品、耐用消费品 的权重分别约 8%、3%、6%和 8%。 生产资料价格同比与 PPI 同比高度相关且几乎完全同步，相关系数高达 0.999， PPI 走势基本由生产资料价格决定。生活资料价格同比滞后 PPI 同比约 2 个季 度，相关系数 ...