食品饮料周报（25年第40周）：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化-20251105

证券研究报告 | 2025年11月05日 食品饮料周报（25 年第 40 周） 优于大市 酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计下跌 0.40%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）下跌 0.29%，跑赢沪深 300 约 0.14pct；H 股食品饮 料（恒生港股通食品饮料）下跌 1.97%，跑赢恒生消费指数 1.97pct。本周 食品饮料板块涨幅前五分别为日辰股份(17.79%)、有友食品(10.47%)、盐津 铺子(7.72%)、宝立食品(7.01%)和迎驾贡酒(6.46%)。本周投资组合平均涨 幅-0.21%，跑赢食品饮料（申万）指数 0.08pct。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。三季报业绩降幅扩 大，渠道包袱加速去化。当前板块进入左侧布局阶段，具备价位、区域话语 权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖/山西汾酒（稳健释放 包袱，全国化空间较大）、贵州茅台（稳健穿越、长期定价权）、迎驾贡酒 （出清较快、份额提升），也建议关注五粮液/洋河股份/舍得酒业的改革节 奏。啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。继续优先推荐大单品快速 ...