保险行业2025年三季报业绩综述：资、负两端均表现亮眼，3Q25A股险企利润大增68%

证 券 研 究 报 告 资、负两端均表现亮眼，3Q25A股险企利润大增68% ——保险行业2025年三季报业绩综述 证券分析师： 罗钻辉 A0230523090004 孙冀齐 A0230523110001 2025.11.5 核心观点 ◼ 3Q25A股险企利润大增68%，投资业绩贡献税前利润增量的79%。前三季度A股上市险企合计归母净利润yoy+33.5%至 4260亿元，超出预期（我们预计yoy+14.3%）；其中，3Q25合计归母净利润yoy+68.3%至2637亿元，受益于险资入市持续 推进及有效把握权益市场投资机会，在高基数态势下业绩增速亮眼，机构增速分化主要受成长股配置策略及金融资产会计分类 等因素影响。从利源结构来看，前三季度保险服务业绩/投资业绩2241/3163亿元，yoy+18.2%/+61.9%，占税前利润的比重 为39.9%/56.3%，分别贡献税前利润增量的22.6%/79.2%。 ◼ 预定利率下调预期下，前三季度NBV延续高增态势。上市险企前三季度NBV增速位于18%-77%区间，依然延续高增态势。 从规模来看，前三季度A股上市险企新单合计yoy+14.2%至5578亿元，Q3新单合 ...