中国东航（600115）：25Q3扣非盈利同比大幅增长，改革效益持续体现

中国东航（600115.SH）2025 年三季报点评 25Q3 扣非盈利同比大幅增长，改革效益持续体现 2025 年 11 月 05 日 ➢ 浦东机场地块征迁补偿款贡献非经常收益，投资收益增厚盈利。根据公司公 告，为配合浦东机场四期扩建工程公司被征收机场地块合计获得征迁补偿约 13 亿元，补偿款将分两期向公司支付，25Q3 公司确认营业外收入 4 亿元。此外公 司单季度确认投资收益 3.5 亿元我们认为或来自参股发动机维修公司。 ➢ 投资建议：看好行业价格触底回升以及公司改革红利释放，考虑到 Q4 淡季 行业价格改善持续，我们上调 2025 年归母净利预测至 8.7 亿元，预测 2026- 2027 年归母净利润 34.7/51.8 亿元，当前东航 A 股价对应 2025-2027 年 127、 32、21 倍市盈率。维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：公商务需求恢复不佳；油价大幅上涨；飞机故障造成大面积停飞。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | ...