双焦11月报：铁水产量下行，关注煤矿供应情况-20251106

www.mkqh.com 铁水产量下行，关注煤矿供应情况 TO DISCOVER VALUE TO CREATE VALUE TO SHARE VALUE 投研服务中心——符佳敏 2025.11.04 Maike 迈科期货 @2019 Maike Futures 焦炭 铁水产量回落，焦炭产量预计下行 - 供应端,目前焦企利润为负,由于钢厂利润走弱,后续面临提降预期,焦企利 润预计将下滑,焦企生产积极性将走弱。11月中旬北方地区开始供暖,部分 地区焦企可能面临环保限产影响，焦炭产量预计将下滑。需求端,钢材需求淡 季到来，铁水产量预计将继续回落。当前钢材需求回落，钢厂盈利率显著走弱， 这亦影响钢厂生产积极性。叠加11月份环保限产可能加严，铁水产量预计将 显著走弱。库存端，10月份焦企和钢厂焦炭库存均有所下滑，当前焦企库存 处于历年同期低位水平，钢厂焦炭库存处于历年同期偏高水平，后续预计将季 节性下滑，虽然后续有一定冬储预期，但当前钢厂库存水平较高，预计钢厂对 焦炭冬储的空间有限。港口库存处于偏高水平，这将对盘面有一定利空影响。 总体来看,预计11月份焦炭供需双弱,关注盘面定价逻辑切换,可能供应端 定价权重降低需求 ...